Sunday, March 31, 2013

Τα συστατικά της αυτοκαταστροφής

του Στάθη Ν. Καλύβα

Καθημερινή

31 Μαρτίου 2013

Υπάρχουν δύο λαοί στους οποίους πάει γάντι η έκφραση «χαμένες ευκαιρίες»: οι Παλαιστίνιοι και οι Σέρβοι. Και οι δύο διεκδικούν τα σκήπτρα της αυτοκαταστροφής, αφού σε κρίσιμες ιστορικές καμπές απέρριψαν συμβιβαστικές λύσεις, υιοθετώντας μαξιμαλιστικά αιτήματα που αποδείχθηκαν τυφλά και αδιέξοδα. Οδηγήθηκαν έτσι σε οδυνηρές ήττες, μπροστά στις οποίες οι συμβιβαστικές λύσεις φαντάζουν θρίαμβοι. Οι Παλαιστίνιοι θα είχαν σήμερα το δικό τους κράτος, ενώ οι Σέρβοι θα είχαν προστατέψει τους μειονοτικούς τους πληθυσμούς στην Κροατία, τη Βοσνία και το Κόσοβο αντί να τους μετατρέψουν σε πρόσφυγες. Και, εννοείται, θα είχαν αποφύγει την τραγωδία πολύνεκρων πολέμων. Δεν είναι καθόλου τυχαίο πως και οι δύο λαοί διαθέτουν πλειάδα θαυμαστών στην Ελλάδα.

Διατρέχοντας την ιστορική εμπειρία των δύο αυτών λαών, διαπιστώνει κανείς πως το πιο ενδιαφέρον στοιχείο δεν είναι η αυτοκαταστροφή και οι χαμένες ευκαιρίες καθαυτές, αλλά η αναγωγή της επαναλαμβανόμενης ήττας και τραγωδίας σε απόδειξη ηρωισμού και αυτοθυσίας και η μετατροπή της σε συστατικό στοιχείο της εθνικής τους ταυτότητας. Το αποτέλεσμα είναι πως η καταστροφή όχι μόνο δεν τους έχει διδάξει, αλλά τους έχει οδηγήσει στη συστηματική επανάληψη των σφαλμάτων τους με τραγικές συνέπειες. Η αδυναμία τους αυτή έχει μάλιστα γίνει αντικείμενο εκμετάλλευσης από τους αντιπάλους τους. Εχουν γραφτεί δεκάδες αναλύσεις για το πώς οι Ισραηλινοί καταφέρνουν να ενεργοποιούν την τάση αυτή των Παλαιστινίων, οδηγώντας τους έτσι σε καταστροφικές επιλογές.

Η Κύπρος δεν διαφέρει τόσο. Η ιστορία της είναι γεμάτη από άστοχες ή άκαιρες επιλογές με τραγικές συνέπειες. Η πρόσφατη κρίση επιβεβαίωσε την αυτοκαταστροφική ροπή των Κυπρίων αλλά και την αδυναμία εξαγωγής διδαγμάτων από προηγούμενα λάθη τους: από την εγκληματική αδράνεια της κυβέρνησης Χριστόφια ώς τις παλινδρομήσεις των πρόσφατων διαπραγματεύσεων και το «ηρωικό όχι» της Βουλής, η Κύπρος πέτυχε ένα σχεδόν χείριστο αποτέλεσμα - σχεδόν, γιατί τουλάχιστον απέφυγε τη χρεοκοπία, αυτό δηλαδή που την καλούσαν να πράξει διάφοροι εκ του ασφαλούς καλοθελητές, όπως ακριβώς το φιλοθεάμον κοινό προτρέπει τον απελπισμένο να πηδήσει στο κενό. Δυστυχώς, η πλειοψηφία των καλοθελητών αυτών ήταν Ελλαδίτες που αναζητούσαν ευκαιρία να φωνάξουν το δικό τους «ηρωικό όχι» με το αζημίωτο, πάνω στην πλάτη των Κυπρίων.

Περισσότερα

Friday, March 29, 2013

Avoiding the Next Cyprus

by Guy Verhofstadt

New York Times

March 28, 2013

Now that the crisis in Cyprus has been temporarily resolved, the unspoken question is: Who’s next?

Perhaps Malta, which has an even bigger banking sector than Cyprus relative to G.D.P., much of it highly reliant on offshore depositors. Or maybe Latvia, fast becoming the destination of choice for Russian funds flowing out of Cyprus and now on course to join the euro zone.

Even Spain or Italy could be vulnerable to a similar bailout, now that the Dutch finance minister, Jeroen Dijsselbloem, who is president of the Euro Group of finance ministers, has hinted that Cyprus could provide a model for the resolution of future banking crises.

And while euro zone leaders eventually backed down from targeting depositors with less than €100,000, a dangerous precedent has been set. The rights spelled out in the European Union’s deposit guarantee laws should never have been put into doubt, and the specter of future runs on banks looms large across the periphery of the euro zone.

More

Thursday, March 28, 2013

Communication as a policy tool: Important lessons from Cyprus

by Leonor Coutinho

Centre for European Policy Studies

March 28, 2013

After a week in which Cypriot politicians reassured people that their deposits were safe, followed by the announcement of a bank levy on savings, then a rush to withdraw cash amid general confusion and anxiety, Cypriot Senior Researcher Leonor Coutinho argues that in the case of a banking crisis it is vital for policy-makers to treat communication as an important component of the policy toolkit.

Read the Commentary

What’s the Greek for Corralito?

by Paul Krugman

New York Times

March 28, 2013

It’s now three years since I suggested a possible route to Greek exit from the euro: a banking crisis, followed by sharp limits on bank withdrawals similar to Argentina’s 2001 corralito, and then — with the panic argument against exit removed — reintroduction of a domestic currency.

Obviously, that hasn’t happened. Despite intense suffering, the Greek political elite’s commitment to the euro has proved incredibly strong. My analysis of the economics wasn’t wrong, but my political guesstimates were off.

More

Greek Bets Sank Top Lenders

Wall Street Journal
March 27, 2013

In August 2010, Greece's economy was tumbling into depression amid angry street protests and a €110 billion bailout. Dimitris Spanodimos, the chief risk officer of Cyprus's second-largest bank, remained bullish.

Mr. Spanodimos boasted on an Aug. 31, 2010, conference call with analysts that the bank was expanding faster than rivals in Greece and bulking up on residential mortgages. "We have used our group's comfortable liquidity and capital position to deepen selectively some highly profitable and highly promising client relationships," he said.

His bank, Cyprus Popular Bank PCL, is now ruined. Its destruction—and the near-failure of its larger peer, Bank of Cyprus PCL—was the result of poor choices by bank managers and of a European regulatory system that gave both banks a clean bill of health as their infections festered. The collapse of Cyprus's two largest banks forced the tiny country to seek an international bailout and impose an unprecedented lockdown on its financial system, bringing it to the edge of leaving the euro.

More

Wednesday, March 27, 2013

Banking Union with a Sovereign Virus: The self-serving regulatory treatment of sovereign debt in the euro area

by Daniel Gros

Centre for European Policy Studies

March 27, 2013

In many eurozone countries, domestic banks often hold more than 20% of domestic public debt, which is an unsatisfactory situation given that banks are highly leveraged and that sovereign debt is inherently subject to default risk within the euro area. This paper by Daniel Gros finds, however, that the relative concentration of public debt on bank balance sheets is not just a result of the euro crisis, for there are strong additional incentives for banks in some countries to increase their sovereign. His contribution discusses a number of these regulatory incentives – the most important of which is specific to the euro area – and explores ways in which euro area banks can be weaned from massive investments in government bonds.

Read the Commentary

Πρέπει να τελειώνουμε με τον τυχοδιωκτισμό που καταστρέφει τις χώρες μας

του Φώτη Γεωργελέ

Athens Voice

27 Μαρτίου 2013

Είναι κρίμα που οι άνθρωποι μαθαίνουν μόνο από τα λάθη τους. Και είναι πολύ κρίμα όταν αυτά τα παθήματα που γίνονται μαθήματα συμβαίνουν δίπλα μας, συμβαίνουν σε μας.

Μέσα σε 10 μέρες είδαμε το «what if». Την εναλλακτική πραγματικότητα που κι εδώ στην Ελλάδα τόσο φλογερά μας προπαγάνδιζαν όλα αυτά τα χρόνια. Η Κύπρος αντίκρισε την άβυσσο μόνο με την ορατή προοπτική της άτακτης χρεοκοπίας, ούτε καν με την ίδια τη χρεοκοπία. Κλειστές τράπεζες, όριο ανάληψης στα ΑΤΜ 100 ευρώ, κλειστά βενζινάδικα, καταστήματα που πωλούν μόνο μετρητοίς, ελλείψεις σε φάρμακα και τρόφιμα. Ο λαϊκισμός στα λόγια είναι αήττητος. Υπόσχεται πάντα το τέλειο. Όταν φτάνει η ώρα της πραγματικότητας είναι πια αργά. Ακόμα κι αν αποφευχθεί η πλήρης κατάρρευση, η ζημιά έχει ήδη γίνει.

Όταν χρεοκοπείς δεν υπάρχουν καλές λύσεις. Καλό είναι το μικρότερο κακό. Η χαρά, δηλαδή, του δημαγωγού. Πάντα μπορείς να κατηγορήσεις μια κακή λύση. Εκ του ασφαλούς. Τσάμπα είναι. Μόνο που δεν είναι πάντα. Γιατί η μακροχρόνια επικράτηση του τυχοδιωκτικού λαϊκισμού στο τέλος τυφλώνει τις κοινωνίες. Τα ηρωικά όχι, οι επαναστάτες των καφενείων και οι ριζοσπαστικές λύσεις των τηλεοπτικών παραθύρων διαμορφώνουν το κλίμα. Και οδηγούν στις αυτοκτονικές επιλογές.

Περισσότερα

Cyprus: Alarms, But No Surprises

by Matina Stevis

Wall Street Journal

March 27, 2013

Some in Cyprus and elsewhere are acting as though the botched bailout was a complete shock, an unforeseen fiasco that took everyone by surprise. In fact there were plenty of warning signs, and we at WSJ, as well as our colleagues at the Financial Times and elsewhere, did our best to lay them out.

The bailing in of uninsured depositors in the country’s ailing banks first came up in January in conversations with sources. After much consideration and meticulous sourcing, we ran a story from Davos, Switzerland, on January 24.

Our bureau chief, Stephen Fidler, interviewed Olli Rehn, the European Commissioner for economics and monetary affairs, at the World Economic Forum. Mr. Rehn said the rescue would require a major restructuring of the country’s banking system that could include the winding down or merging of some banks.

More

Amid Crisis, Cypriots Look Inward

Wall Street Journal
March 27, 2013

Over the past week, as Cyprus concluded chaotic talks on an international bailout, relief workers at St. Barbara's church readied bags of food, cooking oil and other essentials.

Donations flowed into the parish in Nicosia during the high-stakes tug of war between Cyprus and its European partners over the terms of the bailout. Giving by individuals and companies rose in line with an anticipated jump in demand for aid, said Panagiotis Panagiotou, the director of the church's food bank.

By Tuesday, locals' requests for aid had risen, according to a second church worker.

Many people "call us and ask, 'Will you be able to give us food?' " said Mr. Panagiotou. "It's obvious people are really frustrated and worried."

More

Τρίτη φτωχότερη χώρα της ΕΕ η Ελλάδα

Τα Νέα
27 Μαρτίου 2013

Η Ελλάδα συγκαταλέγεται στις φτωχότερες χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης των «27», όπως δείχνει συγκριτική έρευνα του Ινστιτούτου Γερμανικής Οικονομίας (IW) και ξεπερνά μόνον τις Βουλγαρία και Ρουμανία.

Σύμφωνα με την Deutsche Welle συγκριτική έρευνα του Ινστιτούτου Γερμανικής Οικονομίας για τη φτώχεια στις «27» χώρες της ΕΕ κατατάσσει την Γερμανία στην 7η θέση της σχετικής κατάταξης. Ενώ στις λιγότερο φτωχές χώρες περιλαμβάνονται οι Δανία, Σουηδία, Φινλανδία, αλλά και το Λουξεμβούργο, η Ολλανδία και η Αυστρία. Στην 25η θέση βρίσκεται η Ελλάδα και στις δύο τελευταίες η Βουλγαρία και η Ρουμανία.

Η έρευνα του IW προσδιόρισε τη φτώχεια βασιζόμενη σε τέσσερις βασικούς δείκτες: τη σχετική εισοδηματική φτώχεια, η οποία πλήττει όσους διαθέτουν εισόδημα κάτω από το 60% του μέσου όρου της χώρας στην οποία ζουν, την υποκειμενική εισοδηματική φτώχεια, που βασίζεται στην ατομική εκτίμηση, τον λεγόμενο παράγοντα της στέρησης (χαμηλό επίπεδο διαβίωσης) και τέλος την οικονομική στενότητα, η οποία δείχνει το βαθμό επάρκειας του εισοδήματος ενός νοικοκυριού.

Περισσότερα

Tuesday, March 26, 2013

In Greece, Cypriot Kin's Woes Seem All Too Familiar

Wall Street Journal
March 26, 2013

As the crisis in Cyprus enters its second week, Greeks have been riveted by events on the island, with the banking crisis dominating the media, the blogosphere and cafe chatter on the streets of the Greek capital.

But despite the deep economic, cultural and historical links between Greeks and Cypriots, few expect the problems on the island to rebound back on the Greek economy, which is already struggling with a sixth consecutive year of recession.

The reason: Cypriot's small size, less than a 10th that of Greece.

"I don't think the Greek economy will be particularly affected," said Aristides Hatzis, an associate professor of law, economic and legal theory at the University of Athens. "Greece will probably get a slight cold from all this."

The closure of Cyprus's two main banks aren't expected to weigh heavily on the Greek economy, and Greek bankers say they have seen no run on deposits at local banks. Some speculate that the crisis in Cyprus—where many Greeks sent their money in recent years to escape the crisis in Greece—may actually benefit Greek banks, which stand to get a liquidity boost as nervous savers from Cyprus look for "a new home" for their money.

"Given the relationship between the two countries, the ordinary man on the street may choose to open an account in Greece," one senior banker said.

More

Reflections on the Revolution in Cyprus

by Raymond Zhong

Wall Street Journal

March 26, 2013

What does it look like, when a beautiful dream dies?

Cypriots woke up this week to their own answer. Their government has been bailed out by Europe, but their two biggest banks have been brought to their knees. When the banks reopen on Thursday after a 12-day holiday, deposits will gallop out—to British bank accounts, to Swiss accounts, under mattresses and into shoe boxes. Businesses that had come to Cyprus for the tax advantages will seek safer shores. Nine months after requesting a euro-zone bailout, Cypriots are watching a long, mostly genial chapter of their history come to a clattering end.

That's not to say this chapter would have gone on much longer even without a nein from Angela Merkel. At the end of 2010, Bank of Cyprus and Laiki Bank held a combined €85 billion in assets, or five times Cyprus's GDP, and €58 billion in deposits. To get a sense of what an equivalent situation in America would look like, multiply those numbers by 600: two local banks, $66 trillion in assets, $45 trillion in deposits. The actual amount of deposits in all U.S. banks is around $9 trillion.

That's not even to mention the share of employment on the island held by banks and financial services, or the industry's contribution to GDP. Over just a few decades, Cyprus had become two banks with a country attached.

More

See also

Cyprus, Seriously

by Paul Krugman

New York Times

March 26, 2013

A correspondent whom I respect has (gently) challenged me to say plainly what I think Cyprus should do — leaving aside all questions about political realism. And he’s right: while I think it’s OK to spend most of my time on this blog working within the limits of the politically possible, and relying on a combination of reason and ridicule to push out those limits over time, once in a while I should just flatly state what I would do if given a chance.

So here it is: yes, Cyprus should leave the euro. Now.

The reason is straightforward: staying in the euro means an incredibly severe depression, which will last for many years while Cyprus tries to build a new export sector. Leaving the euro, and letting the new currency fall sharply, would greatly accelerate that rebuilding.

If you look at Cyprus’s trade profile, you see just how much damage the country is about to sustain. This is a highly open economy with just two major exports, banking services and tourism — and one of them just disappeared. This would lead to a severe slump on its own. On top of that, the troika is demanding major new austerity, even though the country supposedly has rough primary (non-interest) budget balance. I wouldn’t be surprised to see a 20 percent fall in real GDP.

More

The Right Way to Save Cyprus

Wall Street Journal
March 26, 2013

WSJ Europe editorial writer Ray Zhong on the Cyprus bail-in.



More

See also

Why Russia refused to bail out Cyprus

by Ian Bremmer

Financial Times

March 26, 2013

There has been all sorts of hysteria surrounding Cyprus.

First, it was Cyprus’s potential eurozone exit and the contagion that would cause. Next it was the prospect of a Moscow-led bailout that would transform Cyprus into a Russian beachhead. Then there was talk of revenge, with a former Kremlin adviser, Alexander Nekrassov, warning if there were a large levy on wealthy Russian depositors, “then, of course Moscow will be looking for ways to punish the EU.”

Such a levy has now come to pass. An 11th hour deal spearheaded by Germany has left Russia on the sidelines—and wealthy Russian depositors in Cyprus’s two largest banks holding much of the bag. By not leading the bailout, Russia had a lot to lose: with more foreign direct investment coming into Russia from Cyprus than from any other country, the island is Russia’s most important tax haven. The Cyprus bailout effectively ends Cyprus’s stint as a hub for Russian money—and leaves much of that money frozen via capital controls. There was plenty to gain by stepping in: in return for Russian assistance, Cyprus was offering access to offshore gas deposits or a warm-water port. (Russia’s main point of access to the Mediterranean sea is through ports in Syria — an investment that appears increasingly shaky.)

All of this underscores how unwilling Moscow was to lead. Indeed, Russia will continue to be far less likely to get involved than is widely assumed.

More

Η επόμενη ημέρα της Κύπρου

του Γιώργου Προκοπάκη

Τα Νέα

26 Μαρτίου 2013

Η απόφαση για την Κύπρο του Eurogroup της Δευτέρας έχει ένα ιδιαίτερα σημαντικό «τεχνικό» κομμάτι. Επιχειρείται όσο πιο καθαρά γίνεται η διάρρηξη του φαύλου κύκλου δημόσιου χρέους - τραπεζών. Η εξυγίανση του τραπεζικού τομέα γίνεται αναλώμασι των ιδίων των τραπεζών. Η ζημία επιμερίζεται στους μετόχους, δανειστές και μεγαλοκαταθέτες. Η παρέμβαση περιορίζεται στις «προβληματικές» τράπεζες μόνον. Δεν χρησιμοποιούνται δημόσιοι ή κοινοτικοί πόροι για την ανακεφαλαιοποίηση. Η εγγύηση των καταθέσεων μέχρι €100.000 επιβεβαιώνεται. Ο διαχωρισμός δημόσιου χρέους - τραπεζών απαιτεί δυστυχώς και την ανάληψη των υποχρεώσεων προς το ευρωσύστημα, τα €9,2 δισ. του ELA προς τη Λαϊκή Τράπεζα. Το πάγωμα της απαίτησης και η εγγύηση της ρευστότητας από την ΕΚΤ είναι οι αποφασιστικές κινήσεις Ντράγκι που εντάσσουν το πρόγραμμα εξυγίανσης των κυπριακών τραπεζών στη φιλοσοφία τής (μελλοντικής - από το 2014) ενοποιημένης τραπεζικής αγοράς. Η έκταση του προβλήματος των δύο τραπεζών, Λαϊκής και Κύπρου, είχε συνέπεια το κούρεμα των καταθέσεων πάνω από €100.000 και την αμφίβολης αξίας υποχρεωτική μετατροπή καταθέσεων σε μετοχές. Το πάγωμα των καταθέσεων στην Τράπεζα Κύπρου μέχρι την ολοκλήρωση της διαδικασίας, εκτός από την αβεβαιότητα στο βάθος του κουρέματος, προκαλεί σειρά δυσάρεστων προφανών παρενεργειών. Δεν είναι σαφές σε πόσο καλύτερη θέση θα βρεθούν τελικά οι μεγαλοκαταθέτες της Τράπεζας Κύπρου που διεσώθη έναντι αυτών της Λαϊκής που σπάει σε καλή και κακή τράπεζα. Η εξυγίανση δεν είναι δυνατόν να γίνει αναίμακτα - θύματα θα υπάρξουν. Το σημαντικό εν προκειμένω είναι η αποφυγή εγγραφής στον κρατικό προϋπολογισμό του τραπεζικού χρέους.

Η αναδιάρθρωση και η εξυγίανση του τραπεζικού συστήματος της Κύπρου θα έχουν βαριές επιπτώσεις στους πολίτες της χώρας. Η συμμετοχή του χρηματοπιστωτικού τομέα στο ΑΕΠ της χώρας ήταν περίπου 42%. Η συρρίκνωση των τραπεζών και η αναμενόμενη εκροή κεφαλαίων θα έχουν αποτέλεσμα σημαντική μείωση του ΑΕΠ. Παράπλευρη απώλεια θα είναι ο κατασκευαστικός τομέας, άμεσα εξαρτώμενος από το τραπεζικό σύστημα. Το άμεσο μέλλον διαγράφεται ζοφερό για τους κύπριους πολίτες, με την ανεργία αλλά και τη διαφαινόμενη συντριβή της επερεκτεθειμένης σε τραπεζικό δανεισμό μεσαίας τάξης να είναι οι εφιάλτες της κοινωνίας. Τα πάντα θα εξαρτηθούν από τις πολιτικές που θα εφαρμοσθούν.

Περισσότερα

Monday, March 25, 2013

Debt Deal Is Only a Start for Cyprus

Wall Street Journal
March 25, 2013

The new debt deal may only be only the start for Cyprus, according to Heard on the Street’s Simon Nixon. He explains that the bailout is a move in the right direction but leaves the country exposed to a prolonged recession.



More

The making of a German Europe

by Gideon Rachman

Financial Times

March 25, 2013

In the end, the Cypriots swallowed the bitter medicine. Facing national humiliation and a bleak future many complain their small nation has been forced to succumb to the will of a larger, merciless power – Germany.

Newspapers in Cyprus have portrayed Angela Merkel, the German chancellor, as a Hun – and accused Wolfgang Schäuble, her finance minister, of talking like a “fascist”. They are echoing the anti-German sentiment that has become commonplace in Greece and Italy.

This Germanophobia is unfair. Behind all the shouting and the wrangling, German taxpayers will once again be funding the biggest single share of yet another eurozone bailout. It seems a bit harsh that Germany is extending loans of hundreds of billions of euros to its neighbours – only to be accused of neo-Nazism in return.

Yet growing German power – and growing resentment of that power – are now the main themes in European politics. This is a historic irony, given that the main purpose of the whole European project, from the 1950s onwards, has been to end for ever the idea that Germany is simply too powerful to coexist comfortably with its neighbours. The stock phrase – in Berlin, as much as in Paris or Brussels – was about the need for a “European Germany, rather than a German Europe”.

More

Stubborn and Egotistical: Europe Is Right to Doubt German Euro Leadership

by Jakob Augstein

Spiegel

March 25, 2013

The drama over Cyprus has made clear that the euro-zone crisis is developing into a struggle over German hegemony in Europe. On the surface, Merkel and Schäuble seem to be working to stabilize the economy. In actuality, they're binding other nations with the shackles of debt.


Throughout Cyprus's financial crisis, German power has been on display. But Germany is pursuing the wrong ojectives, showing how it's incapable of wielding its power correctly. Cypriot leaders came up with the idea to make their own small-scale savers liable for the bankruptcy of the banks -- with the approval of Germany -- because they wanted to hold true to their principles of crime and punishment.

All of Europe, indeed the entire world, took notice. Despite deposit insurance and Chancellor Angela Merkel's own promises, in the end it's the common people who suffer? The plan was withdrawn, and now the burden is falling mostly on wealthy Russians. But the damage is done, confidence undermined. What is the chancellor's word actually worth? Cyprus has shown once again that Europe can't rely on the Germans.

More

Cyprus Capital-Controls Q&A

by Matina Stevis and Joe Parkinson

Wall Street Journal

March 25, 2013

Following the deal between Cyprus and its international creditors on a bailout, there are just as many questions as answers, particularly surrounding the imposition of capital controls. Here our reporters address some of the most pressing issues:


Q: What actions does Cyprus need to take to enforce the capital controls adopted with last week’s legislation?

A: The Cypriot parliament passed enabling legislation last week, giving the central-bank governor and the finance minister the power to take measures to stem capital outflows. The legislation is quite generic and allows the country’s top finance and monetary officials to impose measures ranging from daily ATM withdrawals to freezing domestic interbank lending, suspending direct-debit orders and converting checking accounts into time deposits. The law allows the finance minister or, when relevant, the central-bank governor, to “take whichever restrictive measure [they] consider necessary under the circumstances, for reasons of public order and/or public security.” A decree enacting this bill and laying out the specific details of the capital controls is yet to be issued.

Q: What capital controls are already being enforced (e.g. border checks, ATM limits)

A: Customs officials said border guards at the counrtry’s air and sea ports have been instructed to check baggage and monitor whether travelers are taking more than €10,000 (about $13,000) out of the country. Any amount above that €10,000 threshold can be confiscated. Daily ATM limits vary: at Popular Bank of Cyprus (Laiki), cash-machine withdrawals have been capped at €100 euros; at Bank of Cyprus, the limit is €120. Other ATMs are operating normally.

More

Sunday, March 24, 2013

Η Κύπρος είναι διαφορετική περίπτωση

της Μιράντας Ξαφά

Καθημερινή

24 Μαρτίου 2013

Τη στιγμή που γράφεται αυτό το άρθρο, δεν έχει ακόμα ληφθεί οριστική απόφαση για το πακέτο διάσωσης της Κύπρου. Την Τρίτη, η Κυπριακή Βουλή απάντησε με ένα ηχηρό «όχι» στο πακέτο που συμφώνησε η κυβέρνηση με το Eurogoup, χωρίς όμως να έχει Σχέδιο Β. Ολοι ελπίζουμε, και οι αγορές προεξοφλούν, ότι θα βρεθεί συμβιβαστική λύση πριν ανοίξουν οι τράπεζες την Τρίτη. Σύσσωμος ο διεθνής Τύπος καταδίκασε την προτεινόμενη φορολογία των καταθέσεων, επισημαίνοντας τον κίνδυνο μετάδοσης της κρίσης στον ευρωπαϊκό Νότο, χωρίς κανείς να προτείνει βιώσιμη εναλλακτική λύση. Αλλά ας πάρουμε τα πράγματα από την αρχή.

Το τραπεζικό σύστημα της Κύπρου είναι δυσανάλογα μεγάλο σε σχέση με το ΑΕΠ. Το ενεργητικό των τραπεζών είναι επταπλάσιο του ΑΕΠ, ενώ οι καταθέσεις είναι τετραπλάσιες του ΑΕΠ, ανέρχονται δηλαδή σε 68 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 40% είναι καταθέσεις μη κατοίκων, κυρίως Ρώσων που πολλοί πιστεύουν ότι χρησιμοποίησαν το κυπριακό τραπεζικό σύστημα για «ξέπλυμα βρώμικου χρήματος». Εχοντας επενδύσει σε ομόλογα του ελληνικού Δημοσίου και σε μη εξυπηρετούμενα δάνεια στην Ελλάδα και στην Κύπρο, το τραπεζικό σύστημα χρειάζεται επανακεφαλαιοποίηση ύψους 12 δισ. ευρώ Σε αυτό η Κύπρος διαφέρει από το Λουξεμβούργο ή την Ελβετία, που έχουν επίσης μεγάλο χρηματοπιστωτικό τομέα, αλλά διαθέτουν επάρκεια κεφαλαίων.

Επιπλέον, η Κύπρος χρειάζεται 5 δισ. ευρώ για να χρηματοδοτήσει το δημοσιονομικό της έλλειμμα. Το συνολικό πακέτο που απαιτείται, επομένως, είναι 17 δισ. ευρώ (100% του ΑΕΠ). Το αρχικό σχέδιο προέβλεπε ότι από αυτό το ποσό, η τρόικα Ε.Ε./ΔΝΤ/ΕΚΤ θα προσέφερε δάνεια ύψους 10 δισ. ευρώ και η Κύπρος θα εξοικονομούσε τα υπόλοιπα, κυρίως με τη φορολογία καταθέσεων (5,8 δισ. ευρώ) και άλλα δημοσιονομικά μέτρα. Το πακέτο διάσωσης ύψους 10 δισ. ευρώ ανέρχεται στο 58% του ΑΕΠ –όσο και το πρώτο πακέτο διάσωσης της Ελλάδας– ενώ η εξοικονόμηση των υπολοίπων 7 δισ. ευρώ αποβλέπει στον περιορισμό του δημοσίου χρέους στο 100% του ΑΕΠ το 2020. Το μάθημα από την Ιρλανδία ήταν ότι οι προσπάθειες διάσωσης ενός υπερμεγέθους τραπεζικού τομέα ρισκάρουν να χρεοκοπήσουν το κράτος. Η κυβέρνηση της Ιρλανδίας εγγυήθηκε όχι μόνον τις καταθέσεις, αλλά το σύνολο των υποχρεώσεων των τραπεζών, συμπεριλαμβανομένων των διατραπεζικών και ομολογιακών δανείων, με αποτέλεσμα να υπερδιπλασιαστεί ο λόγος δημοσίου χρέους/ΑΕΠ.

Περισσότερα

Οι επιχειρήσεις που λείπουν

του Αρίστου Δοξιάδη

Καθημερινή

24 Μαρτίου 2013

Παθιάζονται στα κανάλια με το χαράτσι και τις συντάξεις, με τη λιτότητα και την τρόικα, αλλά δεν λένε κουβέντα για τις εισαγωγές και τις εξαγωγές. Δεν είναι πιασάρικο το θέμα, γιατί ποιον να κατηγορήσεις και ποιον να υποστηρίξεις; Το πολύ πολύ να δείξεις έναν εξαγωγέα που περιμένει δύο χρόνια για την επιστροφή ΦΠΑ, αλλά ποιος θα συγκινηθεί;

Ομως, οι εξαγωγές είναι η μόνη ελπίδα μας για νέες δουλειές και για καλύτερα εισοδήματα, και οι μειωμένες εισαγωγές είναι που δείχνουν πόσο φτωχοί είμαστε πραγματικά. Το εμπορικό ισοζύγιο μοιάζει βαρετό, αλλά θα έπρεπε να είναι στο επίκεντρο των συζητήσεων.

Ενα θλιβερό γράφημα δημοσιεύτηκε στην ιστοσελίδα του ινστιτούτου Bruegel πριν από λίγες μέρες. Δείχνει τις αλλαγές στο εμπορικό ισοζύγιο των χωρών της Ευρωζώνης. Φαίνεται ανάγλυφα η διαφορά της Ελλάδας από την Ισπανία, την Ιρλανδία και την Πορτογαλία. Από το 2007 έως το 2012, στην Ιρλανδία οι εξαγωγές αυξήθηκαν μέσα στην κρίση κατά 14% του ΑΕΠ, στην Πορτογαλία 6% και στην Ισπανία 5%. Σ’ εμάς μειώθηκαν οριακά. Οι εισαγωγές μειώθηκαν μόλις κατά 2-3% του ΑΕΠ σε Ισπανία και Πορτογαλία, και αυξήθηκαν λίγο στην Ιρλανδία. Σ’ εμάς έπεσαν κατακόρυφα, κατά 12% του ΑΕΠ. Ενώ, δηλαδή, οι άλλοι προσαρμόστηκαν προς τα πάνω εξάγοντας, εμείς αναγκαστήκαμε να κόψουμε την κατανάλωση χωρίς οφέλη.

Για να καταλάβουμε τι σημαίνει αυτό, αν οι εξαγωγές μας είχαν αντιδράσει στη λιτότητα όπως στην Ιρλανδία, το εθνικό μας εισόδημα θα ήταν το 2012 κατά περίπου 20 δισ. μεγαλύτερο από αυτό που ήταν (+10%). Αν είχαμε πιο μέτρια επίδοση, όπως της Ισπανίας και της Πορτογαλίας, πάλι το εθνικό εισόδημα θα ήταν κατά 9 δισ. περισσότερο, και το κράτος θα είχε τουλάχιστο 3 δισ. περισσότερα έσοδα. Οσο δηλαδή επιδιώκει να εισπράξει από το χαράτσι ή όσο θα περικοπούν οι συντάξεις το 2013.

Γιατί αντιδρά τόσο αργά η δική μας οικονομία; Στο κάτω κάτω, η πολιτική εσωτερικής υποτίμησης ήταν πιο σκληρή εδώ από ό,τι στους άλλους, και αυτό θα έπρεπε να ευνοεί τις εξαγωγές. Η απάντηση έχει δύο χρόνους, το παρελθόν και το παρόν.

Περισσότερα

Saturday, March 23, 2013

Q&A: Cyprus bailout

BBC News
March 23, 2013

The Cypriot government is scrambling to secure a deal to raise the 5.8bn euros it needs to unlock a 10bn-euro bailout from the European Union and the International Monetary Fund (IMF). It has until Monday - the deadline set by the European Central Bank (ECB) which says it will cut crucial funding to Cyprus's banking sector if an agreement is not reached in the Cypriot parliament.

What kind of deal is Cyprus considering?


Earlier in the week, the Cypriot parliament rejected a plan to impose a levy on bank deposits - essentially taking a percentage of bank account balances to help raise the 5.8bn euros it needs. A revised proposal, exempting savers with less than 20,000 euros in their accounts, also appears to have been rejected.

Instead, a number of proposals have been suggested. These include nationalising Cyprus's pension funds, gathering together state assets to support a bond issue, or attracting Russian investment in its offshore gas reserves.

But talks in Russia appear to have ended with no agreement, and the latest plans involve dividing up the second-largest of Cyprus's stricken banks - Cyprus Popular Bank (also known as Laiki Bank) - into a "good" and a "bad" bank.

This would protect deposits of less than 100,000 euros, but potentially allow the government to raid higher deposits to help pay for the bailout.

Any deal needs to meet with approval in the Cypriot parliament as well as the EU, and the Monday deadline set by the ECB means the clock is ticking.

More

Friday, March 22, 2013

Treasure Island Trauma

by Paul Krugman

New York Times

March 21, 2013

A couple of years ago, the journalist Nicholas Shaxson published a fascinating, chilling book titled Treasure Islands, which explained how international tax havens — which are also, as the author pointed out, “secrecy jurisdictions” where many rules don’t apply — undermine economies around the world. Not only do they bleed revenues from cash-strapped governments and enable corruption; they distort the flow of capital, helping to feed ever-bigger financial crises.

One question Mr. Shaxson didn’t get into much, however, is what happens when a secrecy jurisdiction itself goes bust. That’s the story of Cyprus right now. And whatever the outcome for Cyprus itself (hint: it’s not likely to be happy), the Cyprus mess shows just how unreformed the world banking system remains, almost five years after the global financial crisis began.

So, about Cyprus: You might wonder why anyone cares about a tiny nation with an economy not much bigger than that of metropolitan Scranton, Pa. Cyprus is, however, a member of the euro zone, so events there could trigger contagion (for example, bank runs) in larger nations. And there’s something else: While the Cypriot economy may be tiny, it’s a surprisingly large financial player, with a banking sector four or five times as big as you might expect given the size of its economy.

More

Cyprus’s Three-Way Game of Chicken

Bloomberg
Editorial
March 22, 2013


Europe’s handling of a bailout for Cyprus is looking more chaotic by the minute. Negotiations have descended into a three-way game of chicken among the island nation, Russia and the euro area’s leaders.

The initial plan to make insured depositors pay for part of the bailout was terrible. The Cypriot parliament rejected it, and now the European Central Bank has set a deadline of March 25, warning that unless a new deal is reached it will pull the plug on the funding that’s keeping Cyprus’s banking system alive.

What’s amazing about this fiasco is that Europe’s leaders had almost a year to think about how to avoid it. Ever since Greece restructured its government debt, which made up a large share of Cypriot banks’ investments, it has been apparent that the banks would need a major recapitalization. With some preparation, Cyprus could have offered an excellent test of a euro-area banking union, in which the ECB would step in, force losses on the Cypriot banks’ creditors and quickly reopen the banks under new ownership.

More

Thursday, March 21, 2013

Πρωτογενές πλεόνασμα ύψους 487 εκατ. ευρώ το δίμηνο Ιανουαρίου-Φεβρουαρίου

Το Βήμα
21 Μαρτίου 2013

Το ισοζύγιο του κρατικού προϋπολογισμού παρουσίασε έλλειμμα 789 εκατ. ευρώ το δίμηνο Ιανουαρίου- Φεβρουαρίου, έναντι ελλείμματος 495 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2012 και στόχου για έλλειμμα 2,630 δισ. ευρώ.

Παράλληλα στο διάστημα αυτό σημειώθηκε πρωτογενές πλεόνασμα ύψους 487 εκατ. ευρώ έναντι πλεονάσματος 368 εκατ. ευρώ το 2012 και στόχου για έλλειμμα 1,353 δισ. ευρώ. Αυτό προκύπτει από τα στοιχεία για την πορεία του κρατικού προϋπολογισμού που δόθηκαν στη δημοσιότητα.

Σύμφωνα με σχετική ανακοίνωση του υπουργείου Οικονομικών, το ύψος των καθαρών εσόδων του κρατικού προϋπολογισμού ανήλθε σε 8,634 δισ. ευρώ παρουσιάζοντας αύξηση κατά 689 εκατ. ευρώ έναντι του στόχου του διμήνου Ιανουαρίου- Φεβρουαρίου 2013. Το ύψος των καθαρών εσόδων του τακτικού προϋπολογισμού ανήλθε σε 7,750 δισ. ευρώ, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 3,1% ή 235 εκατ. ευρώ, έναντι του στόχου.

Περισσότερα

Cyprus: The Sum of All FUBAR

by Paul Krugman

New York Times

March 21, 2013

At this point the Cyprus situation is pretty clear — and clarity does not bring reassurance. In fact, it looks as if Cyprus has managed to combine in one place everything that has gone wrong elsewhere.

1. Runaway banking. Cyprus has a huge banking system — assets around 8 times GDP — based on a business model of attracting offshore money with high rates and good opportunities for tax avoidance/evasion.

I’ve done some asking around, and cleared up something that was puzzling me. Officially, only about 40 percent of the deposits in Cypriot banks are from nonresidents, which would imply resident deposits of almost 500 percent of GDP, which is crazy. But the answer is that I do not think that word “resident” means what you think it means. Some of the money is from wealthy expats living in Cyprus; much of it is from rich people who have resident status without, you know, actually living there. So we should think of Cypriot deposits as mainly coming from non-Cypriots, attracted by that business model.

More

Wednesday, March 20, 2013

Why we should be cautious about cheering on Cyprus's no vote

by Nikos Chrysoloras

Guardian

March 20, 2013

Watching the drama unfolding in Cyprus over the last few days has been anything if not surreal. The far left and the Eurosceptic right alike have rejoiced at the Cypriot parliament's "valiant no" to a deal that would have ensured the financing of the cash-strapped economy from the eurozone and the IMF.

The detail they seem to miss is that Cypriots did not reject harsh austerity measures. These measures had already been agreed by the previous – supposedly communist – government of the island, and were approved by the current administration. It did not even revolt against an unjust levy on retail deposits. The eurozone had already signalled its agreement to spare small savers, on condition that assets belonging to foreign oligarchs and tycoons were subjected to a significant haircut (15.6%).

Indeed, it was the Cypriot government that rejected this option, in a dramatic 10-hour meeting of eurozone finance ministers last Friday, because it would damage the sprawling financial sector of the country. So the main demand of this "parliamentary revolt" was that Cyprus remain an offshore haven. In exchange, the Cypriot government seemed willing to offer so many concessions to Moscow as to effectively turn the island into a Russian overseas territory. Why anyone would celebrate this development is not clear.

More

To Eurogroup αποσταθεροποιεί την Ευρώπη

των Γιώργου Μπήτρου και Τάσου Αβραντίνη

Καθημερινή

20 Μαρτίου 2013

Η απόφαση του Eurogroup για γενική φορολόγηση των καταθέσεων στις κυπριακές τράπεζες απειλεί με αποσταθεροποίηση το οικοδόμημα του Ευρώ. Οπως πάντα, o κύριος λόγος είναι ότι η κυβερνητική παρέμβαση για θεραπεία ενός προβλήματος δημιουργεί μια σειρά από νέα μεγαλύτερα και απροσδόκητα προβλήματα. Θα εξηγήσουμε τι εννοούμε μετά από μια σύντομη περιγραφή του ρόλου των τραπεζών στη διαδικασία της δημιουργίας χρήματος.

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (EKT) διαθέτει ένα προνόμιο που της έχουν παραχωρήσει τα κράτη-μέλη της Ευρωζώνης. Αυτό είναι το μονοπώλιο της έκδοσης του ευρώ. Οι ποσότητες ευρώ που εκδίδει διοχετεύονται στις εμπορικές τράπεζες, οι οποίες με τη σειρά τους τις διοχετεύουν στις αγορές, υποχρεούμενες να διακρατούν σε ρευστή μορφή ένα μικρό ποσοστό των δανείων που παρέχουν απ’ αυτήν την πηγή για να εξασφαλίζονται έναντι μιας απροσδόκητης αύξησης της ζήτησης μετρητών. Αυτή η διαδικασία συνεπάγεται ότι οι εμπορικές τράπεζες συμμετέχουν στη δημιουργία χρήματος και γι’ αυτό υπόκεινται στον έλεγχο της ΕΚΤ ώστε να καλύπτονται απ’ αυτήν έναντι των καταθετών με την εμπιστοσύνη της δύναμης που διαθέτει. Ομως, οι εμπορικές τράπεζες λειτουργούν ταυτόχρονα και ως επενδυτικές τράπεζες με την έννοια ότι συλλέγουν τις αποταμιεύσεις και μ’ αυτές χρηματοδοτούν βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες επενδύσεις οι οποίες δεν είναι εύκολα ρευστοποιήσιμες. Ετσι δημιουργείται ένα πρόβλημα. Αυτό είναι ότι, ενώ καλύπτονται από την ΕΚΤ ως εμπορικές τράπεζες για τους κινδύνους που πηγάζουν από τη συμμετοχή τους στη δημιουργία χρήματος, δεν καλύπτονται από τους κινδύνους που αναλαμβάνουν ως επενδυτικές τράπεζες. Αυτό φυσικά είναι κοστοβόρο να το γνωρίζουν οι μικροί καταθέτες και γι’ αυτό λαμβάνεται πρόνοια ώστε αυτοί να εξασφαλίζονται με την εγγύηση κάποιου απόλυτα φερέγγυου θεσμού. Στις ΗΠΑ για παράδειγμα αυτός ο θεσμός είναι η Εταιρεία Ομοσπονδιακής Ασφάλισης των Καταθέσεων (FDIC), ο οποίος επιτρέπει να πτωχεύουν εμπορικές τράπεζες που αναλαμβάνουν εξαιρετικά υψηλούς επενδυτικούς κινδύνους, αλλά χωρίς οι μικροί καταθέτες να χάνουν τις καταθέσεις τους.

Περισσότερα

Bailout Clash: Why Europe Must Play Hardball with Cyprus

by Christian Rickens

Spiegel

March 20, 2013

The Cypriot rejection on Tuesday night of the euro-zone bailout package for the country's ailing banks has triggered a power struggle between the island nation and the European Union. If Brussels gives in, future efforts to save the euro will be made more difficult. All hopes are now on Russia.


Efforts to save the euro have long been criticized for being undemocratic, with bailout packages being assembled behind closed doors in Brussels. But after Tuesday evening's vote in the Cypriot parliament, that critique will be difficult to maintain. Not a single parliamentarian in Nicosia cast a vote in favor of the bailout package, one which foresaw a mandatory levy on accounts held with Cypriot banks.

Thirty-six lawmakers voted against the deal and 19 abstained, including those belonging to President Nikos Anastasiades' center-right DISY party. With their veto of the expropriation plan, parliamentarians in the island nation showed that representatives of a small European Union member state can indeed block euro-zone efforts to save the common currency.

Anastasiades, of course, didn't exert much effort to find a majority for the deal, even though he had agreed to it in Brussels. On the contrary, even before the parliamentary debate began, he said the package was unlikely to pass -- a virtual invitation to lawmakers to reject it. The move could even be a tactical one. Anastasiades can now return to Brussels in the hopes of leveraging better conditions out of Cyprus' euro-zone partners by highlighting his country's rebellious parliament.

It could also be useful as a lever in Moscow. On Wednesday morning, all eyes were on Russia in the hopes that the country might jump in to provide Nicosia emergency aid. Russian investors have parked billions of euros in Cypriot bank accounts -- indeed the presence of Russian money is one reason why Cyprus' banking sector holds assets worth more than seven times the country's annual gross domestic product. According to media reports, Anastasiades spoke with Russian President Vladimir Putin immediately following the failed parliamentary vote and the Cypriot finance minister flew to Moscow on Tuesday night.

More

Το σύνδρομο των Θερμοπυλών

του Γεωργίου Στείρη

Parapolitika.gr
20 Μαρτίου 2013

Τα γεγονότα στην Κύπρο, με αποκορύφωμα την απόρριψη της πρότασης του Eurogroup, είναι δηλωτικά της έλλειψης κουλτούρας ανάλυσης και αντιμετώπισης των κρίσεων που κατατρύχει τον ελληνισμό. Μεγάλο μέρος των Ελλήνων, μάλλον το μεγαλύτερο, πανηγυρίζει το όχι της κυπριακής Βουλής των Αντιπροσώπων. Στο θυμικό των περισσοτέρων η απόρριψη εγγράφεται ως πράξη ηρωισμού και ως ηχηρή απάντηση στον επελαύνοντα εχθρό. Η κατάσταση όμως δεν προσφέρεται για πανηγυρισμούς, αλλά για προβληματισμό. Η διατύπωση μιας τέτοιας άρνησης προϋποθέτει διασάφηση των συνεπειών και των βαρών που συνεπάγονται. Αφού αυτές γίνουν πλήρως αντιληπτές, χρειάζεται η βούληση να αναλάβουν όλοι το κόστος των επιλογών. Μια βούληση που θα προκύπτει ως αποτέλεσμα υπολογισμού και όχι παρορμητικής αντίδρασης. Κατόπιν όλων αυτών επιβάλλεται η διατύπωση ενός λογικού και συγκροτημένου σχεδίου, μιας πειστικής αντιπρότασης, η οποία θα προσφέρει μια πόρτα ασφαλούς, κατά το μάλλον ή ήττον, εξόδου. Αν όλα αυτά δεν υπάρξουν, παρά την πρόσκαιρη χαρά και ανάταση που προκαλούν οι παράτολμες πράξεις, προετοιμάζεται η καταστροφή και όχι η σωτηρία.

Για λόγους που δεν είναι εύκολα ερμηνεύσιμοι, οι Έλληνες αρεσκόμαστε να παραβλέπουμε τις πραγματικές μας νίκες και εστιάζουμε στις λεβέντικες ήττες. Ίσως επειδή οι δεύτερες προξενούν περισσότερο το ενδιαφέρον, τη συμπάθεια και τους επαίνους των άλλων. Οι πραγματικές νίκες, αντιθέτως, γεννούν φθόνο. Στην αξιολογική μας κλίμακα προτάσσεται ο τρόπος και όχι το αποτέλεσμα. Ελάχιστοι, για παράδειγμα, εξυμνούν τη νίκη στο Μαραθώνα, η οποία υπήρξε αποτέλεσμα δεινής στρατηγικής και θάρρους. Αντίθετα, υπερθεματίζουμε σε γεγονότα, όπως η μάχη στις Θερμοπύλες, που αποπνέουν αυτοθυσία και παλληκαριά, ασχέτως του αποτελέσματος. Σχεδόν κατά κανόνα αναγορεύουμε σε εθνικές επετείους γεγονότα καθόλα άξια ως μεμονωμένες πράξεις, αλλά σπανίως τιμούμε τις μεγάλες μας νίκες, εκείνα τα γεγονότα που, ενταγμένα σε μια αποτελεσματική στρατηγική, οδήγησαν σε πραγματικούς και όχι φαντασιακούς θριάμβους. Η μονομερής εμμονή στη στιγμή, έστω στη μεγάλη και ανεπανάληπτη στιγμή, συσκοτίζει το παρόν και αφαιρεί την προσοχή από το μέλλον. Παρότι αρεσκόμαστε να μνημονεύουμε τον Καβάφη για την παραβολή της ζωής με την μάταιη αναζήτηση μιας Ιθάκης, ο σπουδαίος μας ποιητής έχει γράψει επίσης ότι
Σε μερικούς ανθρώπους έρχεται μια μέρα
που πρέπει το μεγάλο Ναι ή το μεγάλο το Όχι
να πούνε.
Περισσότερα

Tuesday, March 19, 2013

Cyprus Rejects Bank Deposit Tax, Scuttling Bailout Deal

New York Times
March 19, 2013

The Cypriot Parliament on Tuesday overwhelmingly repudiated a €10 billion international bailout package that would have set an extraordinary precedent by taxing ordinary depositors to pay part of the bill.

The vote, coming after days of fraught political talks in the Cypriot capital, means that a new deal—if one is possible–will have to be reached in days or Cyprus could face a complete collapse of its banks, an event that many analysts fear could also send the tiny island nation hurtling out of the eurozone.

After a two hour debate on the divisive tax, 19 lawmakers from Cyprus' Democratic Rally party, headed by President Nicos Anastasiades, abstained from the vote, a move that secured the rejection of the plan. All other lawmakers in Cyprus's 56-seat parliament voted against the plan.

The rejection of the bill leaves Cyrpus with few options. Apart from renegotiating the deal with its European creditors, the government has been working on a Plan B that would involve support for its banks from Russia—a long time friend of the country—but something that looks like a long shot.

"It's anybody's guess what the developments will be from this point on," said Theodore Couloumbis, professor emeritus at the University of Athens. "My hope is that there will be a renegotiation. But it appears that a catastrophic scenario is not out of the question: and that is bankruptcy that could lead to a Cypriot exit from the eurozone."

More

ΟΑΕΔ: Αύξηση των εγγεγραμένων ανέργων κατά 3,07 τον Φεβρουάριο

Το Βήμα
19 Μαρτίου 2013

Αύξηση των εγγεγραμμένων ανέργων κατά 3,07%, από τον Ιανουάριο του 2013 και κατά 11,02% από τον Φεβρουάριο του 2012, καταγράφουν τον Φεβρουάριο τα στατιστικά στοιχεία του Οργανισμού Απασχόλησης Εργατικού Δυναμικού (ΟΑΕΔ).

Ανησυχητική και η συνεχιζόμενη αύξηση των μακροχρόνια ανέργων, η οποία είναι μεγαλύτερη κατά 1,69%, σε σχέση με τον περασμένο Ιανουάριο, με το μεγαλύτερο ποσοστό να έχει καταγραφεί στην περιφέρεια Νοτίου Αιγαίου (7,28%) και κατά 15,97%, από τον Φεβρουάριο του 2012.

Παρατηρείται, παράλληλα, μικρή αύξηση των επιδοτούμενων ανέργων κατά 2,65%, σε σχέση με τον Ιανουάριο του 2013, ενώ αισθητά μικρότερη από αυτό τον μήνα αλλά και από τον Φεβρουάριο του 2012, είναι η μείωση των θέσεων εργασίας.

Την πλειονότητα των εγγεγραμμένων ανέργων εξακολουθούν να αποτελούν οι παραγωγικές ηλικίες, οι γυναίκες, οι απόφοιτοι δευτεροβάθμιας εκπαίδευσης, ενώ ποσοστό μεγαλύτερο του 90% είναι Έλληνες υπήκοοι.

Περισσότερα

Heart Attacks Spike in Greece

by Daniel Akst

Wall Street Journal

March 19, 2013

A new study reports a 29% increase in heart attacks in Greece since the onset of the country’s economic woes.

The study looked at 22,093 heart patients in Kalamata over the course of eight years, dividing them roughly in half between a pre-economic crisis group (2004 through 2007) and a crisis group (2008 through 2011). Researchers found 1,084 crisis-period heart attacks versus 841 pre-crisis. The Greek economy has shrunk by more than 20% since 2007.

The study, which were presented at a meeting of the American College of Cardiology, isn’t online, but the organization describes the findings here. Similar results have been found in the wake of Hurricane Katrina in this country, and after other disasters around the world.

More

See the Paper

Cyprus Proposes No Levy on Small Savers

Wall Street Journal
March 19, 2013

Cyprus's government aims to exempt smaller savers from a controversial bank deposit levy, according to draft legislation submitted to parliament, as it scrambles to secure votes for the bill.

Under the legislation, savers with less than €20,000 (about $26,000) in their bank accounts will pay no levy, while those between €20,000 and €100,000 will pay a 6.75% rate.

Bank accounts with more than €100,000 would be taxed at a 9.9% rate, the draft said.

Under a deal reached with euro-zone finance ministers Saturday morning, the bank levy—a precondition for receiving an €10 billion bailout from its euro-zone partners and the International Monetary Fund—saw all deposit holders paying.

More

Lots of Excuses for the Cyprus Plan, One Big Problem

by Aristides N. Hatzis

New York Times

March 19, 2013

The defenders of the bank depositors' haircut in Cyprus offer some very good arguments:

A. It is politically impossible to persuade German taxpayers to finance a costly bailout of a money heaven for some shady (to say the least) deposits.

B. The oversized banking sector in Cyprus is a symptom of a paradox: an offshore financial center inside the euro zone. The bail-in sent a clear signal of non-tolerance to irresponsible banking, money laundering and moral-hazard. As an added bonus, it discourages the political flirt of Cyprus with Russia.

C. It’s much easier to spread the pain by passing some of the cost to foreign depositors than to enforce cruel austerity measures and tax hikes, stifling a relatively healthy market.

D. Debt restructuring is not as easy as it was in Greece. Sovereign bonds in Cyprus are protected mostly by English Law.

E. There was supposedly no real alternative.

There is a lot of truth in these arguments. But all of the above have to measure up to the most critical counter-argument: After this decision, it is obvious that in the Eurozone anything can happen.

More

See also

Μετάφραση αποσπάσματος του άρθρου από τα Νέα

Τι είναι η Κύπρος;

του Τάκη Μίχα

Protagon.gr

19 Μαρτίου 2013

Παρακολουθώντας τη διεθνή συζήτηση για την κρίση που προκάλεσαν οι ελληνοκυπριακές τράπεζες, δεν μπορεί να μην επισημάνει κανείς την τεράστια διαφορά που υπάρχει στο αφήγημα, αφενός των βορειοευρωπαϊκών ΜΜΕ και πολιτικών και, αφετέρου, των αντίστοιχων ελληνοκυπριακών και ελληνικών.

Για τους Βορειοευρωπαίους, η Κύπρος δεν είναι ένα «νορμάλ» κράτος. Είναι το μεγαλύτερο πλυντήριο βρώμικου χρήματος στη Μεσόγειο, που αντιστέκεται -χρόνια τώρα- σε κάθε σοβαρή προσπάθεια εξάλειψης του φαινομένου. Απ' αυτή τη σκοπιά, η επιβολή του κουρέματος (κυρίως) στις καταθέσεις του ολιγάρχη Μπόρις ή του μαφιόζου Ιβάν, είναι τόσο ηθικά προβληματική, όσο θα ήταν η επιβολή ενός παρόμοιου μέτρου στις καταθέσεις στα νησιά Κέιμαν. Γι' αυτό άλλωστε, σύμφωνα με αυτό το αφήγημα, η επιβολή αυτού του μέτρου δεν θα πρέπει να ανησυχεί τους καταθέτες σε άλλες χώρες της ευρωζώνης. Η Κύπρος μπορεί μεν τυπικά να ανήκει στην ευρωζώνη όμως, επί της ουσίας, ανήκει σε άλλον πλανήτη.

Από το ελληνοκυπριακό και ελληνικό αφήγημα, η προαναφερθείσα διάσταση απουσιάζει ολοκληρωτικά. Αντίθετα, η Κύπρος παρουσιάζεται ως ένα καθ' όλα νορμάλ κράτος, κάτι αντίστοιχο με την Ολλανδία ή τή Δανία. Γίνονται, φυσικά, συχνά αναφορές στο ότι τα μέτρα θα πλήξουν την Κύπρο ως «χρηματοοικονομικό κέντρο της Μεσογείου», χωρίς όμως ποτέ να γίνεται αναφορά πώς και με ποιους τρόπους οι ελληνοκυπριακές τράπεζες κατέκτησαν αυτή την περίοπτη θέση.

Περισσότερα

Η ανατομία μιας αποσταθεροποίησης

του Γιάνη Βαρουφάκη

Protagon.gr

19 Μαρτίου 2013

Το Eurogroup, με την πρόσφατη απόφασή του για την Κύπρο, απεδείχθη άλλη μια φορά όχι μόνο ανίκανο να δημιουργήσει αναχώματα στο διάβα της ευρωζωνικής Κρίσης, αλλά και ιδιαίτερα αποτελεσματικό στο να υπηρετεί τις αγριότερες των διαθέσεών της. Η ιδέα και μόνο ότι σκέφτηκαν να διαφυλάξουν τη σταθερότητα στην Ιταλία ή την Ισπανία, παραβιάζοντας σε μια άλλη ελλειμματική χώρα της Ευρωζώνης το συμβόλαιο κράτους-καταθετών (για δημόσια διασφάλιση των καταθέσεων έως τις 100 χιλιάδες ευρώ, ένα όριο που εισήχθη για να αποφευχθούν οι επιδρομές πανικόβλητων καταθετών στις τράπεζες) αποτελεί ύβρη απέναντι στον κοινό νου. Ακόμα κι αν την τελευταία στιγμή πάρουν πίσω την αρχική τους απόφαση, να κατασχέσουν μέρος ακόμα και των μικρών καταθέσεων, η ζημιά έχει γίνει. Καθώς η απόφαση αυτή θα «κυνηγά» την Ευρώπη και τους ηγέτες της για καιρό πολύ, αξίζει η ανατομία της.

1. Τι επιλογές είχαν;

Η Κρίση της Ευρωζώνης αφορά ζεύγη κρατών και των τραπεζικών τους συστημάτων που, μετά από το Κραχ του 2008, στερούμενα μιας Κεντρικής Τράπεζας στον ρόλο της «οπισθοφυλακής» άρχισαν (ως ζεύγη) να πτωχεύουν το ένα μετά το άλλο. Αρχής γενομένης από την Ελλάδα, η Κύπρος είναι το πέμπτο ζεύγος κράτους-τραπεζών που καταρρέει επισήμως. Σε δύο από αυτές τις περιπτώσεις τα κράτη «έπεσαν» πρώτα, συμπαρασύροντας τις τράπεζες, ενώ στις τρεις άλλες περιπτώσεις (Ιρλανδία, Ισπανία και Κύπρος) οι τράπεζες «φούνταραν» και παρέσυραν τα κράτη στον βυθό της πτώχευσης. Εν τέλει, δεν έχει μεγάλη σημασία ποιο από τα δύο μέρη του ζεύγους γλίστρισε πρώτο (το κράτος ή οι τράπεζες). Σημασία έχει ότι όταν είτε ένα κράτος είτε ένα εθνικό τραπεζικό σύστημα καταρρεύσει (εντός της Ευρωζώνης), τότε και τα δύο μέρη του ζεύγους κατευθύνονται, με μαθηματική ακρίβεια, στον βυθό.

Περισσότερα

Monday, March 18, 2013

Lessons from Cyprus

by Dan Mitchell

International Liberty

March 18, 2013

It doesn’t create a lot of confidence in Europe that tiny little Cyprus, with a GDP less than Vermont, is now causing immense turmoil.

Though to be more accurate, events in Cyprus aren’t causing turmoil as much as they’re causing people to examine both government finances and bank soundness in other nations. And that’s causing anxiety because folks have taken their heads out of the sand and looked at the reality of poor balance sheets.

Looking closer at the specific mess in Cyprus, an insolvent financial sector is the cause of the current crisis, though the problem is exacerbated by the fact that the government has dramatically increased the burden of government spending in recent years and therefore isn’t in a position to finance a bailout.

But that then raises the question of why Cyprus is bailing out its banks? Why not just let the banks fail?

More

Europe’s Reckless Raid on Cyprus’s Savings

Bloomberg
Editorial
March 18, 2013


Of all the many steps that the euro area has taken to contain its debt crisis, the decision to force ordinary savers in Cyprus to contribute to their country’s bailout is the worst.

We’ll have to wait and see whether this breach of the principle of deposit insurance triggers a run on the banks of other endangered economies, such as Greece and Spain. Yet even if no contagion results, Europe’s governments have knocked a supporting wall from beneath their financial system. As today’s flight to safety in markets shows, the euro-area crisis is center stage once more.

Technically, the rescue package for Cyprus doesn’t violate the euro area’s guarantee that all deposits up to 100,000 ($130,000) are insured. That’s because the proposal for the Cypriot government to take 6.75 percent of all bank deposits less than 100,000 euros, and 9.9 percent above that amount, is defined as a tax. Depositors, however, will see this for what it is: a raid on their savings.

Such an attack on ordinary depositors is unjust, politically obtuse and economically destructive all at the same time. It has rightly fueled popular outrage. Savers in Cyprus are being asked to give up 5.8 billion euros so that international creditors will provide the remaining 10 billion euros required for a bailout. Thus will bondholders in London, Frankfurt and New York be spared a haircut.

More

The Cyprus eurozone bailout conditions are bank robbery pure and simple

by Aditya Chakrabortty

Guardian

March 18, 2013

You don't need any economics to grasp what Europe and the IMF have just done to the Cypriots. Anybody can imagine how awful it would be to wake up one morning and discover that their savings have just been raided. Over the previous four "rescues" of bust eurozone countries, the details have always been swaddled in technicalities: debt restructuring this, fiscal consolidation that. With Cyprus, however, an immediate tax of up to 10% on savings accounts needs little explaining. Officials may euphemise it as a bail-in but everyone else will agree with yesterday's Daily Mail headline: it's a bank robbery.

Pensioners are losing part of their retirement savings in order to keep afloat the island's two big banks. According to the plan announced this weekend (details are reportedly being rejigged so as to win parliamentary support), poorer Cypriots will be hit with a 6.75% tax on assets so as to cushion the blow on the rich, who will have to cough up 9.9%. Up until last Friday, bank deposits up to €100,000 were officially protected. Come what may, a retiree with a nest-egg of €50,000 would not have lost a cent. She is now €3,375 poorer; her only compensation will be shares in a bust bank.

Inevitably, assurances come in that this is strictly a one-off levy. But they are being made by a Cyprus finance minister who just a few days ago waved off any compulsory requisition with "there really couldn't be a more stupid idea". Whenever the island's banks reopen, his public can hardly be blamed for pulling out the rest of their savings.

More

Your Cyprus Questions, Answered

by Gabriele Steinhauser

Wall Street Journal

March 18, 2013

What’s the stand-off between Cyprus and the euro zone all about?

After an all-night emergency meeting with the euro zone and the International Monetary Fund, Cyprus announced Saturday morning that it would impose a tax on deposits in return for a €10 billion bailout. Deposits below €100,000 were to be taxed at 6.75%, those above at 9.9%, raising a total of €5.8 billion. The levies, especially those on small savers have created a political backlash in Cyprus and beyond. On Monday, euro-zone finance ministers said Nicosia could change the rates as long as it could still raise €5.8 billion. A bill sent to the Cypriot parliament Tuesday kept the agreed levies, but would exempt accounts with less than €20,000, creating a €300 million shortfall. But Tuesday night the Cypriot parliament rejected a bill that would have spare accounts with less than €20,000 and raised only €5.5 billion, putting the entire bailout deal into question.

What happens if Cyprus can’t get Parliament to agree on the levies?

The euro zone and the IMF could agree to give Cyprus a larger bailout, but they believe that a bigger aid package would push the island’s debt too high. If Cyprus can’t secure a bailout, its banks would quickly collapse as depositors pull out their money and the European Central Bank pulls liquidity support. The government would likely default on a big bond redemption on June 3.

More

Cyprus Looks to Protect Smaller Depositors

Wall Street Journal
March 18, 2013

The Cypriot government is negotiating with international lenders over its €10 billion bailout package which is conditional on the imposition of a one-off bank deposit levy. Matina Stevis reports on the Cypriot government's efforts to strike a deal which protects smaller depositors.



More

Cyprus Prepares New Deposit-Tax Proposal

Wall Street Journal
March 18, 2013

Cyprus is preparing a new proposal for its prospective international lenders Monday, that will spread the pain of an extraordinary deposit tax more evenly, two European officials with knowledge of the situation said Monday.

The new proposal will aim to raise €5.8 billion ($7.6 billion), the amount already set as a requirement for Cyprus's €10 billion bailout from the euro zone and the troika of lenders made up of the European Commission, the European Central Bank and the International Monetary Fund.

The new proposal will see smaller depositors, those with up to €100,000, taxed at 3%; savers with €100,000 to €500,000 taxed at 10%; and those with over €500,000 taxed at 15%, one official said.

Euro-zone finance ministers are likely to hold a teleconference to examine the new Cypriot proposal, the second official said.

"As long as the sum remains €5.8 billion, I think it will be backed by everyone, but of course the ministers and the troika will need to hear exact figures and proof that this will work," he said.

More

Euro Zone Moving Into Twilight Zone

by Simon Nixon

Wall Street Journal

March 17, 2013

No doubt about it, the euro zone has crossed a Rubicon. The decision to make a €10 billion ($13.08 billion) bailout of Cyprus conditional on a one-off tax on bank deposits takes the currency bloc into uncharted territory. Under the threat of national bankruptcy, the new Cypriot government has committed to introduce a 10% levy on all deposits above €100,000 held in Cypriot banks and a levy of 6% on all deposits of under €100,000 before the banks open on Tuesday morning. In so doing, the euro zone is breaking the financial system's final great taboo.

In the early stages of the crisis, the euro zone's preferred solution to tackling the continent's debt problems was to lend governments the money to bail out holders of financial assets such as bondholders and bank shareholders, thereby passing the burden to future generations of taxpayers. But over time, as the burden of debt has ballooned and doubts over the sustainability of government finances have hardened, that approach has been partly abandoned.

In Greece, part of the burden was shifted onto holders of Greek government bonds. In Spain, Ireland and the Netherlands, losses were inflicted on junior bondholders. On each of these occasions, the financial sector loudly warned that imposing any losses on investors would trigger contagion and risk a euro collapse. Yet each time the euro survived. Now that the euro zone has gone one step further by imposing losses on depositors, there have been familiar warnings of impending doom.

More

Sunday, March 17, 2013

The Cypriot Haircut

New York Times
March 17, 2013

OK, I didn’t see that one coming. With all the problems in Greece, Italy, Spain, and Portugal I wasn’t watching Cyprus. But that’s where the big euro news is this weekend; in return for a bailout, Cyprus is supposed to impose a large haircut — that is, loss — on all depositors in its banks.

You can sort of see why they’re doing this: Cyprus is a money haven, especially for the assets of Russian beeznessmen; this means that it has a hugely oversized banking sector (think Iceland) and that a haircut-free bailout would be seen as a bailout, not just of Cyprus, but of Russians of, let’s say, uncertain probity and moral character. (I think it’s interesting that Mohamed El-Erian manages to write about this thing, fairly reasonably, without so much as mentioning the Russian thing.)

The big problem, however, is that it’s not just large foreign deposits that are taking a haircut; the haircut on small domestic deposits is a bit smaller, but still substantial. It’s as if the Europeans are holding up a neon sign, written in Greek and Italian, saying “time to stage a run on your banks!”

More

A muddled and risky approach to Cyprus

by Mohamed El-Erian

Financial Times

March 17, 2013

Having stressed publicly that Greece was an exception and that no other rescue would impose losses on senior private creditors, European officials embarked this weekend on a controversial path for Cyprus. They did so for understandable reasons, which they will argue are unique. Yet the specifics of the rescue will bring implementation challenges that will undermine its effectiveness and may lead to negative side-effects.

Early Saturday morning, European officials stunned Cypriots by announcing that part of the burden of rescuing the country would be borne by bank depositors. When banks reopen on Tuesday, all account holders will have their savings reduced by 6.75 per cent to 9.9 per cent, depending on the size of their deposits. In exchange, they will receive an out-of-the-money equity claim on banks.

This constitutes a notable expansion in the EU’s application of PSI (private sector involvement).

In addition to committing €10bn of bilateral and multilateral assistance to support a new austerity package, officials went beyond the Greek precedent of restructuring government bonds (and in isolated cases wiping out junior and subordinated bank bond holders) and extended burden-sharing further.

More

Saturday, March 16, 2013

The Cyprus bail-out: Unfair, short-sighted and self-defeating

Economist
March 16, 2013

Ii is not a fudge, but it is still a failure. The euro zone’s bail-out of Cyprus, which was sealed in the early hours of Saturday, did get the bill for creditor countries down from €17 billion to €10 billion, as had been rumoured. But the way it did so was somewhat unexpected.

Almost €6 billion of the savings for taxpayers in euro-zone countries came from losses imposed on depositors in Cyprus’s outsize banks. A one-off 9.9% levy will be imposed on all deposits over the insurance threshold of €100,000 before banks reopen after a bank holiday on Monday. That idea had been in the air for a while, not least because a lot of those uninsured deposits came from outside Cyprus, and from Russia in particular. The politics of saving wealthy Russians with money loaned by thrifty Germans were always going to be tricky.

What had not been anticipated was a 6.75% loss for savers with deposits in Cypriot banks below the insurance ceiling. Cypriots woke up this morning to find bank branches closed to them. By the time they will be able to get at their money, it will be too late. The offer of equity in banks to replace the value of their savings is meant to be a balm but it’s not a choice they would have made. Why this decision was taken is not yet clear. The most plausible explanation is that the Cypriot government itself preferred to spread the pain rather than wipe out non-resident depositors and jeopardise its long-term prospects as an offshore financial centre for Russian and other money.

More

Friday, March 15, 2013

Αλμα στο 26% της ανεργίας το δ' τρίμηνο του 2012

Το Βήμα
14 Μαρτίου 2013

Στο 26% διαμορφώθηκε η ανεργία στην Ελλάδα στο τρίμηνο Οκτωβρίου – Δεκεμβρίου 2012, έναντι ανεργίας 24,8% στο τρίμηνο Ιουλίου – Σεπτεμβρίου 2012. Σημειώνεται πως η ανεργία στην Ελλάδα στο τρίμηνο Οκτωβρίου – Δεκεμβρίου 2011 ήταν στο 20,7%.

Σύμφωνα με την Ελληνική Στατιστική Αρχή στο τέταρτο τρίμηνο 2012 ο αριθμός των απασχολούμενων ανήλθε σε 3.681.926 άτομα και των ανέργων σε 1.295.535. Το ποσοστό ανεργίας ήταν 26,0%, έναντι 24,8% του προηγούμενου τριμήνου και 20,7% του αντίστοιχου τριμήνου 2011.

Η απασχόληση μειώθηκε κατά 1,5% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και κατά 6,4% σε σχέση με το τέταρτο τρίμηνο του 2011. Ο αριθμός των ανέργων αυξήθηκε κατά 5,2% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και κατά 26,3% σε σχέση με το τέταρτο τρίμηνο του 2011.

Το ποσοστό ανεργίας των γυναικών (29,7%) ήταν σημαντικά υψηλότερο από των ανδρών (23,3%), ενώ το υψηλότερο ποσοστό ανεργίας καταγράφηκε στους νέους ηλικίας 15-24 ετών (57,8%), το οποίο μάλιστα στις νέες γυναίκες φθάνει στο 65,0%.

Περισσότερα

Περισσότεροι φόροι, περισσότερη κρίση

του Τάσου Αβραντίνη

Capital.gr

15 Μαρτίου 2013

Προχθές η Ελληνική Στατιστική Αρχή (ΕΛΣΤΑΤ) ανακοίνωσε την πρώτη εκτίμησή της για το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν του 2012. Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιοποίησε προκύπτει ότι το ΑΕΠ μειώθηκε το 2012 σε σχέση με το 2011 κατά 7,1%. Σε ονομαστικούς όρους ανήλθε σε 193,7 δισ. ευρώ έναντι 208,5 δισ. ευρώ το 2011.

Σ’ αυτό συνετέλεσε σημαντικά και η δραματική συρρίκνωση της οικοδομικής δραστηριότητας κατά το 2012. Η οικοδομική δραστηριότητα μειώθηκε σε σχέση με τον προηγούμενο χρόνο κατά 29%, ενώ ο βιομηχανικός δείκτης υποχώρησε τον Ιανουάριο του 2013 κατά 4,8%.

Μια πολύ κρίσιμη παράμετρος είναι ότι τα έσοδα από τη φορολογία μειώθηκαν, σύμφωνα με τα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, περίπου κατά 8% (φόροι επί των προϊόντων, της παραγωγής και των εισαγωγών). Αν ανατρέξουμε στα απολογιστικά στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών για το 2011 διαπιστώνουμε ότι η φορολογία φυσικών και νομικών προσώπων παρά την πρωτοφανή φοροκαταιγίδα απέδωσε μόλις 14 δισ. ευρώ, δηλαδή μόλις 7%.

Το 2013 τα πράγματα θα χειροτερέψουν. Τα έσοδα του κράτους από τη φορολογία θα παρουσιάσουν μεγάλη απόκλιση από τα προϋπολογισθέντα, όπως εμμέσως ή αμέσως καταλαβαίνει κανείς από τις δηλώσεις των διαφόρων κυβερνητικών αξιωματούχων. Ίσως υπάρξει μια αύξηση των εσόδων από τη φορολογική αφαίμαξη των ιδιοκτητών ακινήτων (έχουν προϋπολογισθεί 3,8 δισ. ευρώ), η οποία όμως ευθύνεται για την καθίζηση της οικοδομικής δραστηριότητας. Αλλά και γενικότερα η υπέρμετρη φορολόγηση της ακίνητης περιουσίας θα έχει συνολικά για την οικονομία καταστροφικά αποτελέσματα.

Περισσότερα

Το Ταμείο και το «λάθος» του

του Παύλου Τσίμα

Τα Νέα

15 Μαρτίου 2013

Τον παλιό καλό καιρό, τότε που οι ταμίες φορούσαν μαύρες μανσέτες και μέτραγαν δραχμές, μια επιγραφή προειδοποιούσε την αξιότιμη πελατεία πως «μετά την απομάκρυνσιν εκ του ταμείου ουδέν λάθος αναγνωρίζεται». Τι γίνεται, όμως, όταν το Ταμείο αναγνωρίζει μεν το λάθος του, αλλά η διόρθωση του λάθους απομακρύνεται στον ορίζοντα;

Ας πάρουμε, ξανά, την ιστορία από την αρχή.

Στα τέλη του καλοκαιριού, ο Ολιβιέ Μπλανσάρ, επικεφαλής οικονομολόγος του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, παρουσίασε μια μελέτη, σύμφωνα με την οποία η βασική υπόθεση κατά την κατάρτιση των προγραμμάτων λιτότητας στην ευρωζώνη, η υπόθεση δηλαδή πως για κάθε 1 ευρώ δημοσιονομικής συρρίκνωσης θα προέκυπτε 0,5 ευρώ μείωση του ΑΕΠ, απεδείχθη εσφαλμένη. Ο πολλαπλασιαστής, στην πράξη, δεν ήταν 0,5 αλλά μεγαλύτερος - έως και 1,7. Κι έτσι άνοιξε μια μεγάλη συζήτηση - που συνεχίζεται ακόμη.

Ερώτημα πρώτο: Εκαναν λάθος; Οχι ακριβώς. Και στο εσωτερικό του Ταμείου και στον διεθνή Τύπο, από την πρώτη στιγμή είχε επισημανθεί ότι το σενάριο του ελληνικού (και στη συνέχεια του ιρλανδικού και του πορτογαλικού) προγράμματος ήταν αβάσιμα αισιόδοξο. Πως υποτιμούσε την κλιμάκωση της ύφεσης και υπερεκτιμούσε την προσδοκώμενη μείωση του χρέους. Πολλοί προειδοποιούσαν ότι τα προγράμματα αυτά, ακόμη κι αν πετύχαιναν τη ραγδαία μείωση των δημόσιων ελλειμμάτων και απέφευγαν μιαν ανεξέλεγκτη κοινωνική έκρηξη α λα αρζεντίνα, θα είχαν ως συνέπεια τη μεγέθυνση του χρέους ως ποσοστού του ΑΕΠ. Ακριβώς επειδή το ΑΕΠ θα συρρικνωνόταν με ταχύτερο ρυθμό (μεγαλύτερο πολλαπλασιαστή) από τη μείωση των ελλειμμάτων.

Περισσότερα

Thursday, March 14, 2013

Can the Greek Center Hold?

by Raymond Zhong

Wall Street Journal

March 14, 2013

Ask most Greeks about Golden Dawn, the extreme-nationalist party that is now the country's third-most popular, and they recite from the catalog of horrors that has accompanied the party's rise: Foreigners and immigrants run through with swords on the street and stabbed at subway stations. Openly bigoted provocations in Parliament, in the courts, and on radio and television. A whole sector of central Athens turned into a hothouse of fear.

On a recent visit to Exarcheia, the graffiti-blanketed anarchist stomping ground, I was warned that roving racist thugs might mistake me for an Afghan. Friends urged me to leave before sundown.

Greeks are fearful, and slightly ashamed. This, they say, is not the country they know.

For financial markets, Greece today plays a diminished role in the European economic story, if indeed it figures in that story at all. The country's misery, deep as it is, no longer seems to threaten the survival of the euro. Antonis Samaras, who became prime minister last June, has wildly outperformed expectations. His coalition government's program is sometimes described as a Reagan agenda for Greece: liberalizing economic reforms coupled with strong emphasis on law and order.

More

Greece and lenders fall out over firings

Financial Times
March 14, 2013

A dispute over sacking civil servants has stalled talks between Greece and the “troika” of international lenders, delaying disbursement of a €2.8bn aid tranche due this month amid fears the country’s bailout programme is already veering off track.

A joint statement by the EU, European Central Bank and International Monetary Fund said: “Significant progress has been made but a few issues remain outstanding”, adding that the mission would return in April after more technical work had been done.

It was only the second time in almost three years of regular reviews of Greek progress with economic reform that the troika has left Athens without agreeing specific measures with the government.

At a meeting on Wednesday night with Antonis Samaras, prime minister, the troika heads of mission rejected requests for austerity to be modified because of deepening social distress, arguing that more work needed to be done to quantify alternative measures proposed by the Greek side.

The governing coalition has pledged to avoid compulsory lay-offs to achieve a target of 25,000 civil service job cuts by 2014. But Greek officials failed to provide sufficient details of proposals to sack 7,000 public sector workers found guilty of misdemeanours, transfer less-skilled workers to a “mobility reserve” and accelerate retirements this year.

Link